Salesforce（NYSE：CRM）第四季的業績令人印象深刻，營收和利潤都超乎預期。儘管發布的營收指引低於預期，但該公司對2025財年的整體指引依然強勁，尤其是從利潤率和獲利能力的角度來看。此外該公司也首次發放季度股利。1個以太坊等於多少美元？
Salesforce的第四季表現強勁，年終業績達到頂峯。營收為92.9億美元，年增10.77%，超出分析師預期6,657萬美元。第四季非GAAP稀釋後每股收益為2.29美元，比預期高出0.02美元。
全年營收達349億美元，年增11%。利潤率方麵，該公司今年表現強勁，Pi coin ranking營業利益率為30.5%，較去年同期成長800個基點。該公司年底的剩餘履約義務(RPO)高達569億美元，年增17%，其中目前RPO為276億美元。
然而，25財年指引好壞參半。該公司目前預計25財年營收將介於37.7至380億美元之間，低於分析師預期的386.5億美元。然而，目前預計25財年每股收益將在9.68美元至9.76美元之間，遠高於預期的9.61美元。
該公司還批準了每股0.40美元的首次季度股息，並將其股票回購計畫進一步增加了100億美元，使目前回購計畫的剩餘餘額約為180億美元。
資料雲端的個人化資料和即時更新的能力對於企業來說將是真正的福音。第四季度，該公司價值超過100萬美元的交易中有25%涉及資料雲。該細分市場的ARR接近4億美元，雖然這對於一家在2024財年創造了380億美元收入的公司來說短期內可能不會產生重大影響，但近90%的同比增長表明它可能會從長遠來看，對公司的收入和利潤做出了有意義的貢獻。
此外，數據雲為該公司的Einstein AI工具提供動力。因此，數據雲的客戶將自動使用Einstein，從而推動那裡的成長。鑑於資料雲的底層基礎是Salesforce的元數據，Einstein將更加準確、個人化和可靠，這應該使其能夠贏得Salesforce企業客戶的信任。因此，pi 幣Data Cloud在Gartner的第一份客戶資料平臺(CDP)魔力像限報告中被評為領導者也就不足為奇了。
而且由於Einstein是由數據雲驅動的，而不僅僅是平臺本身，因此公司吸引客戶使用數據雲的速度將成為Einstein採用率的催化劑，進而推動公司的下一個成長階段。
除了Salesforce第四季財報之外，投資人還可能關注該公司本週舉行的TrailblazerDX開發者大會。所有的目光都將集中在該公司的Einstein Copilot以及該公司在人工智慧方麵的未來計畫。
該公司上週已經推出了Einstein Copilot的測試版，並且已經看到了「巨大的需求」。我對此並不感到驚訝，因為在我看來，Copilot的功能完全有潛力使其成為企業的差異化產品。
首先，鑑於Copilot在Salesforce自己的元資料上運行，客戶將依賴自己的狗狗幣臺幣多少錢？私人資料來產生來自Copilot的回應。其次，Copilot維持嚴格的資料治理並增強隱私性。對於企業客戶來說，這是必須的，因為他們在涉及客戶資料時需要處理自己的隱私問題。
此外，隱私和資料保護問題甚至引起了監管機構的興趣，超過四分之一的美國州立法機構目前正在考慮針對私營部門使用人工智慧的監管法案。聯邦貿易委員會主席莉娜汗(Lina Khan)一直在與大型科技公司進行鬥爭，她最近警告說，她的機構將大力監管人工智慧工具，聲稱「人們的敏感健康數據、地理位置數據和瀏覽數據根本不受限製」用於模型訓練。 」因此，Einstein Copilot的隱私和資料安全功能是關鍵的差異化因素，這應該使其能夠贏得公司客戶的青睞。
Salesforce將從這種爆炸性成長中受益匪淺，因為其人工智慧工具根據其訓練方式進行操作。此外，EinsteinCopilot將成為Customer360軟體套件的一部分，而Copilot經過即時數據培訓，這也意味著客戶可以更快地提高生產力，而無需單獨花錢購買人工智慧工具。
根據LSEG Workspace（前身為Refinitiv）的數據，Salesforce目前的遠期本益比為31.5倍，與微軟（32倍）一致，但遠低於ServiceNow（56.3倍）和Snowflake（180.1倍）等其他同業。雖然現在將Einstein Copilot納入公司利潤還為時過早，但必須考慮成長潛力。因此，我在計算中維持了31.5倍的遠期本益比。
該公司目前預計25財年非GAAP攤薄後每股收益將介於9.68美元至9.76美元之間。為了進行計算，我假設了本指導意見的中點9.72美元。鑑於隨著數據雲的持續流行，公司的股票薪酬預計將低於收入的8%，這是一個合理的估計。
根據LSEG Workspace（前身為Refinitiv）的數據，Salesforce目前的遠期PEG比率為1.95。考慮到Einstein Copilot帶來的成長潛力和資料雲的持續採用，以及公司在這些領域的投資，這是一個合理的估計。因此，我在計算中假設了這個比率。
1.95的遠期PEG比率和31.5倍的遠期本益比意味著獲利成長16.1%。這意味著2026財年每股收益將為11.28美元。遠期本益比為31.5倍，每股盈餘為11.28美元，目標價約355美元，較目前水準上漲約15%。
雖然目前的水平有健康的上漲空間，但投資者需要考慮一些重大的短期趨勢。例如，該公司在下週的TrailblazerDX期間發布的公告，尤其是有關Einstein Copilot的公告，將成為股價的主要推動者。
該公司麵臨的主要風險是該公司將其人工智慧工具整合到其Customer360平臺上的速度。現階段，該公司僅推出了測試版。在Google的Gemini慘敗之後，人們必須對任何新的人工智慧工具保持謹慎，無論它在紙麵上有多成功。像Gemini所麵臨的那樣的不幸可能會破壞Salesforce的成長和獲利之路。
然後是低於預期的收入指引，這表明該公司在客戶方麵確實麵臨挑戰。潛在客戶是否會等待公司將Einstein Copilot完全整合到其產品包中，然後再購買Salesforce產品？該公司認為，從其人工智慧產品到2025財年的營收和利潤，不會產生重大影響。因此，短期內該公司的成長是否會暫停還有待觀察。
Salesforce的季度業績表現強勁，營收和利潤均表現優異。儘管營收指引低於預期，但該公司的每股盈餘預測高於預期。此外，該公司仍然是一家對股東友善的公司，回購額增加了100億美元，並首次派發季度股利。
然而，從長遠來看，更令人感興趣的是Data Cloud以及隨後的Einstein的表現。該公司手中擁有一款令人驚嘆的人工智慧工具，該工具的建置更加可靠，並且可以考慮資料安全和隱私。這是企業絕對喜歡的工具，特別是因為他們可以將其作為Customer360平臺的一部分購買，而不是單獨付費。
因此，本週二的TrailblazerDX開發者大會將更清楚地揭示該公司未來的成長軌跡。
作者|Vinay Utham,CFA
編譯|華爾街大事件
